V podmienkach znižovania úrokových sadzieb, pretrvávajúcej inflácie a neustáleho hľadania diferencovaných výnosov sa bitcoin opäť dostal do popredia finančných diskusií.
V júli dosiahla jeho cena nové maximum – 122 838еur – čo vzbudilo záujem individuálnych investorov, ale aj otázky zo strany súkromných bánk, investičných výborov a spoločností spravujúcich aktíva.
To, čo ešte pred pár rokmi bolo považované za takmer výlučne špekulatívnu oblasť, ustúpilo novej ére: inštitucionalizácii. Od začiatku roka sa tradičným investorom v Slovenskej republike otvoril regulovaný a efektívny spôsob prístupu k najväčšej kryptomene podľa trhovej kapitalizácie. BlackRock, Fidelity, Wisdomtree a ďalší veľkí správcovia aktív teraz súťažia o prílev prostriedkov do produktov, ktoré by donedávna boli v ich portfóliách nepredstaviteľné. Celkovo slovenské bitcoiny spravujú aktíva v hodnote viac ako 148 miliárd eur.
Tento posun nie je len prevádzkovým skokom. Odráža aj transformáciu naratívu: bitcoin už nie je len technologickou hrou alebo symbolom antisystémového prístupu. Pre mnohých sa stal samostatnou triedou aktív v analýze bohatstva.
Najčastejšie sa porovnáva so zlatom. Mnohí ho nazývajú „digitálnym zlatom“ kvôli jeho plánovanému deficitu a potenciálu ako prostriedku na ukladanie úspor. Realita je však oveľa zložitejšia. Naďalej zostáva mimoriadne volatilným aktívom, ktoré podlieha hlbokým korekciám, a jeho správanie nie vždy zodpovedá správaniu tradičných aktív, ktoré slúžia ako útočisko.
V posledných kvartáloch vykazoval meniace sa korelácie: niekedy sa vyvíjal v súlade s indexom Nasdaq, inokedy reagoval viac na globálne toky likvidity ako na konkrétne makroekonomické faktory. Nie je úplne odtrhnutý od hospodárskeho cyklu, ale ani sa do neho úplne nezapadá. Táto nejednoznačnosť z neho robí nástroj, ktorý sa pozorne sleduje z hľadiska diverzifikácie.
Hoci neexistuje jednotný názor na to, akú váhu (ak vôbec nejakú) by mal mať v portfóliu, pravdou je, že jeho nekorelované správanie a schopnosť reagovať nezávisle v porovnaní s inými tradičnými aktívami podnecujú čoraz viac správcov, aby ho zaradili do svojho zoznamu. Napriek tomu zostáva emocionálne náročnou investíciou: jeho volatilita môže byť skúškou aj pre tých, ktorí sa na ňom podieľajú len málo.
Regulovaný prístup: európska výhoda
Hoci americké ETF boli v roku 2024 v centre pozornosti, treba mať na pamäti, že európski investori mali regulované finančné nástroje na prístup k bitcoinu už od roku 2019. Tieto ETP boli spustené v novembri toho istého roka, čo znamenalo začiatok obdobia, keď Európa predbehla USA a ponúkla likvidné, fyzicky zabezpečené, kótované nástroje dostupné na platformách ako Xetra, SIX Swiss Exchange a Euronext.
Táto regulačná výhoda umožnila európskym investorom získať prístup k tejto kryptomene prostredníctvom tradičných účtov cenných papierov bez nutnosti spravovať digitálne peňaženky alebo uzavreté kľúče. Integrácia do štruktúr s bankovým depozitárom a transparentným cenotvorbou zvýšila vnímanie právnej a prevádzkovej bezpečnosti, najmä medzi konzervatívnymi skupinami obyvateľstva.
Vďaka tomuto prostrediu mohli správcovia aktív, banky a poradcovia prirodzenejšie zahrnúť analýzu bitcoinu: nie ako experiment mimo finančného systému, ale ako potenciálny doplnok k dobre premysleným stratégiám správy kapitálu.
Čakáme na štrukturálne zmeny?
Hlavná otázka znie, či je tento nový nárast súčasťou bežnej volatility v krypto priemysle, alebo či sme skutočne svedkami novej éry. Existujú pádne argumenty v prospech druhej možnosti: prílev inštitucionálneho kapitálu, profesionalizácia ekosystému a konsolidácia regulovaných produktov naznačujú vývoj smerom k zrelšiemu aktívu.
Riziká však pretrvávajú. Zmeny v regulácii, technologické zlyhania alebo kríza dôvery môžu vyvolať prudké korekcie. Preto je najbežnejším prístupom medzi správcami opatrnosť: dôkladné pochopenie toho, čo kupujú, akú úlohu to môže hrať v ich celkových aktívach a ako to integrovať bez poškodenia stability portfólia.
Neignorujte to a neidealizujte to.
Bitcoin už nemožno ignorovať. Jeho vývoj ako finančného nástroja prekročil hranicu, ktorá si vyžaduje aspoň uvedomelé stanovisko. Pre mnohých, najmä pre tých, ktorí sú mladší alebo technologicky pokročilejší, sa už stal súčasťou dlhodobej stratégie.
Pre iných zostáva vysoko rizikovým experimentom. Pre všetkých sa však stal javom, ktorý tradičný finančný systém už nemôže ignorovať. Vďaka regulovaným nástrojom, rastúcej inštitucionálnej akceptácii a väčšej transparentnosti operácií si bitcoin pevne získal miesto v zornom poli obozretných investorov.
Nie ako náhrada tradičných aktív, ale ako potenciálny doplnok diverzifikovanej architektúry správy kapitálu. Pochopenie jeho logiky, rizík a potenciálnej úlohy bude mať kľúčový význam pre rozhodnutie, či sa hodí do stratégie informovaného investora v tejto novej fáze vývoja trhu.
